李崢的脸色变幻不定。.t±三?叶′屋?}^?|@更3@新′o最?全o

　　陈默这一手信息差玩得太狠。

　　拒绝，意味著可能彻底失去投资灵境这个超级明星项目的机会，並在同行面前顏面尽失。

　　接受无对赌，则违背了他来之前设定的底线和基金內部的风控原则。

　　沉默，如同沉重的铅块压在每个人心头。

　　时间一分一秒过去。

　　徐振宇和代海涛紧张地看著陈默平静的侧脸，又看看对面资本大佬们阴晴不定的表情，手心全是汗。

　　终於，李崢深吸一口气，仿佛下定了巨大的决心，身体微微后靠，脸上挤出一丝略显僵硬但终究是妥协的笑容：“你们贏了。陈总的手段，领教了。”

　　他推开面前那份对赌条款草案，“高瓴可以放弃强制性的对赌条款。”

　　徐振宇和代海涛心中巨石轰然落地，几乎要忍不住击掌相庆。

　　但李崢紧接著的话又让他们心提了起来：“不过，作为对风险的平衡，高瓴要求本轮投资协议中，加入一项优先清算权（liquidationpreference）条款。额度为1.5倍。”

　　优先清算权！这意味著如果灵境未来发生最坏情况（如破產清算或被低价收购），高瓴有权先於其他股东（包括普通股股东，即创始团队和鹅厂）拿回其投资额的1.5倍。/l!k′y^u/e·d`u¨.^co?m+

　　这依然是一种变相的保护，虽然比动投票权的对赌温和得多。

　　陈默似乎早已预料，几乎没有犹豫，目光转向沈楠和其他两家基金：“红杉和其他投资方，是否也坚持此条？”

　　沈南与其他两人交换了一下眼神，迅速达成共识：“红杉接受放弃对赌，优先清算权可接受1.5倍，这是底线。”

　　另外两家也点头附和。

　　“好。”陈默乾脆利落，“灵境接受本轮所有投资方享有1.5倍非参与型优先清算权（nonparticipatingliquidationpreference）。”

　　这意味著投资人拿走1.5倍本金后，不再参与剩余財產的分配。

　　这比“参与型”（拿走本金后还能按比例分剩余財產）对创始团队更有利。

　　核心障碍终於扫除。

　　接下来的谈判围绕著具体投资额占比董事会席位观察员权利等细节展开，虽然仍有拉锯，但在大的原则框架確定后，进展快了许多。

　　淡马锡代表的准时到来，更是如同一颗定心丸，其代表表现出的对灵境技术路线和ugc战略的深度理解以及对无对赌原则的坚定支持，让高瓴和红杉彻底收起了最后一丝倨傲。′k!an!s`h′u^c_h￠i,./c+o\m￠

　　最终，在普华永道和张薇团队通宵达旦完成的最新审计报告支撑下，各方在黎明前达成了歷史性的协议：

　　preipo轮总融资额：人民幣38.74亿元。

　　投后估值：368.74亿元（投前330亿+融资38.74亿）。

　　领投方：淡马锡控股（temasekholdings），投资12.6亿元。

　　跟投方：

　　高瓴资本（hillhousecapital），投资9.58亿元。（份额被陈默成功压缩）

　　红杉中国（sequoiacapitalchina），投资6.3亿元。

　　挚信资本（trustbridgepartners），投资3.15亿元。鹅厂（tencent）:行使优先认购权，本轮跟投7.11亿，总持股比例不变。

　　股权占比（本轮后）：

　　徐振宇：原持股32.3%，本轮稀释后降至28.27%（a类股，10倍投票权）。

　　陈默：原持股29.1%，本轮稀释后降至25.46%（a类股，10倍投票权）。

　　代海涛：原持股23.8%，本轮稀释后降至20.85%（a类股，10倍投票权）。

　　鹅厂：原持股14.8%，本轮跟投7.11亿，总持股比例保持不变（b类股，1倍投票权）。

　　淡马锡：本轮投资12.6亿，占比3.49%（b类股）。

　　高瓴：本轮投资9.58亿，占比2.62%（b类股）。

　　红杉：本轮投资6.3亿，占比1.74%（b类股）。

　　挚信：本轮投资3.15亿，占比0.87%（b类股）。

　　员工持股平台（预留）：本轮稀释后占比1.9%（未来授予，投票权待定）。

　　投票权控制：徐陈代三人通过a类股合计拥有74.58%的超级投票权，牢牢掌控公司。

　　鹅厂在战略决策委员会（sdc）拥有一席，参与重大决策。

　　当最终协议的签字页在长桌上依次传递，由各方代表郑重签下名字时，窗外，蓉城的天已经黑尽。

　　徐振宇清楚记得陈默和许哲配合下来本轮的骚操作。

　　陈默用自身几乎未动的股权（25.46%）和引入淡马锡的雷霆手段，不仅击退了高瓴苛刻的对赌条款，守住了团队的投票权。

　　用很少一部分份额，换来了38.74亿的巨额弹药和三大顶级资本+主权基金的背书。

　　这简直是一场用智慧和魄力完成的对灵境未来命运的战略性质押与槓桿撬动。

　　他终於明白了为什么代海涛总是拿出小本本学习著什么，他决定以后也得学习，一会儿让王璐给她一个高级笔记本。

　　哎，还是涛哥明智，毕竟好记性不如烂笔头。

　　代海涛也长长舒了一口气，隨即涌起的是更强烈的紧迫感。

　　钱有了，估值顶上天了，压力也如山般压下来了。

　　《星渊》和《蛋仔》，只许成功！

　　许哲代表鹅厂签完字，与陈默交换了一个心照不宣的眼神。

　　鹅厂的持股比例和战略影响力（sdc席位）都得到了提升，且成功引入了淡马锡这样的顶级伙伴，这笔增持，值了。

　　他的kpi也到手了，如今离他大半年前战略投资进入灵境互动的时候，估值疯涨，投资回报率简直不要太好看。

　　今年高低得把他心仪已久的別墅买了，到时候看有没有机会把默总邀请过去“开开光”。

　　李崢签下名字时，脸色已经恢復了平静，甚至主动向陈默伸出手：“陈总，合作愉快。灵境未来可期。”

　　只是那笑容底下，多少藏著些未能如愿以偿的复杂滋味。

　　会议室的门被推开，助理端著准备好的香檳鱼贯而入，金色的酒液在晶莹的杯塔中泛起喜悦的泡沫。