蓉城的十二月，湿冷已渗入骨髓。·x_xn′y!d+..c^o\m￠

　　连日的阴霾天空终於在今晨透出些许稀薄的蓝意，阳光挣扎著穿过云层，在ocg国际中心的玻璃幕墙上投下斑驳的光影。

　　顶层“星穹”会议室里，却是一派与窗外清冷截然不同的火热景象。

　　巨大的环形会议桌上，堆叠著如山般的文件资料。

　　招股书草稿审计报告法律意见书行业分析数据竞爭对手財报......

　　空气中瀰漫著浓咖啡和一种名为“上市前衝刺”的紧张气息。

　　徐振宇代海涛陈默，以及cfo张明远鹅厂代表许哲，还有来自高盛摩根史坦利中金公司的三位顶尖证券承销商代表，围桌而坐。

　　每个人脸上都带著不同程度的疲惫，但眼神却无一例外地灼亮，聚焦在桌中央投影出的那份不断修订的灵境互动ipo初步方案上。

　　“各位，时间紧迫。”高盛的董事总经理李锐（davidli）率先开口，他语速极快，带著港式普通话的腔调，手指敲击著笔记本电脑。

　　“港交所已经正式受理我们的a1申请（上市申请表格），反馈意见比预期要温和。

　　现在核心是定稿招股书锁定基石投资者最终確定发行规模和定价区间。?咸t|?鱼￡看?|书.o%网.}已?发?¨布￠a÷最?¨新D/章?节?

　　我们必须爭分夺秒，目標是明年一月初，最晚一月底，正式掛牌。”

　　摩根史坦利的执行董事艾米·王（amywang）接话，她作风乾练，目光锐利：

　　“基於最新审计的2018年前三季度数据，以及《蛋仔聚会》q4的爆炸性表现，我们建议將发行规模从原计划的10%提升至12.5%，即发行新股占总股本的12.5%。

　　以当前市场环境和公司稀缺性，市场完全有能力消化。”

　　隨即她便展示了，灵境互动在ipo前后的各股东持股比例情况。

　　在preipo轮后各股东持股比例：

　　徐振宇：28.27%

　　陈默：25.46%

　　代海涛：20.85%

　　鹅厂：14.8%

　　淡马锡：3.49%

　　高瓴：2.62%

　　红杉：1.74%

　　挚信：0.87%

　　员工持股平台：1.9%

　　总计：100%

　　在ipo后各股东持股比例：

　　徐振宇：24.74%

　　陈默：22.28%

　　代海涛：18.24%

　　鹅厂：12.95%

　　淡马锡：3.05%

　　高瓴资本：2.29%

　　红杉中国：1.52%

　　挚信资本：0.76%

　　员工持股平台：1.66%

　　公开发行：20.00%陈默沉吟片刻，开口问道：“发行价区间基於什么考量？目前市场情绪如何？这个估值水平，投资者能否接受？”

　　amywang似乎早有准备，迅速回答：

　　“陈总问到了关键。d^a￠n!g`k_a′nsh\u^.`c￠o?m`

　　估值基础是综合考量：一是对標全球领先游戏公司（如动视暴雪taketwo）的市盈率（pe）和市销率（ps）；

　　二是参照近期港股新经济公司，尤其是鹅厂系公司的上市表现；

　　最核心的是灵境自身惊人的增长速度和盈利能力。”

　　“《蛋仔》的爆发性增长是最大变量，它证明了灵境不仅有能力打造爆款，更能持续运营和放大爆款价值。

　　投资者愿意为这种高成长性和稀缺性支付溢价。

　　我们与眾多亚洲欧美的顶级长线基金初步沟通，反馈非常积极，这个价格区间他们有很强意愿覆盖。”

　　她切换ppt，展示出一组精心测算的数据：

　　“考虑到《蛋仔》的持续爆发潜力《星渊》技术测试的超预期反馈以及公司稳固的现金流基本盘，我们建议的发行价区间定在每股7585人民幣。

　　对应融资规模將在56亿至64亿人民幣之间（约合8.26亿至9.44亿美元）。”

　　这个数字让徐振宇和代海涛呼吸都微微一窒。

　　60亿人民幣左右！

　　这应该算是近年来港股市场上最大规模的tmtipo之一。

　　张明远迅速心算，声音带著压抑的激动：“如果按上限定价，公司发行市值將超过510亿人民幣（约75亿美元）......”

　　五百亿的市值...

　　这在港股上市的股票中已经算是市值很高的了。

　　去年的寧德时代好像也不到800亿吧。

　　中金的md赵辉也带著激动的声音补充道，他更侧重境內视角和资金流向：

　　“融资用途必须清晰且有说服力。

　　我们建议招股书中明確：

　　40%用於持续研发投入，特別是《星渊》的全面开发和新ip储备；

　　25%用於加强ugc生態建设，包括伺服器扩容开发者工具优化创作者激励计划；

　　20%用於战略性投资及收购，补充核心技术或ip；

　　15%用於全球市场拓展及营运资金。”

　　徐振宇深吸一口气，与陈默交换了一个眼神，沉声道：

　　“研发和生態投入我没意见，这是立身之本。

　　全球拓展方面，我们初步计划是在新加坡设立国际发行中心，重点衝击东南亚和日韩市场。

　　北美和欧洲需要更谨慎的本地化策略。”

　　代海涛盯著那“40%用於研发”的条款，用力点了点头，对他来说，这才是最实在的。

　　他很明显更关心技术：“收购標的，我倾向於关注一些有独特物理引擎技术或ai內容生成技术的海外小型工作室，或者国內优秀的独立游戏团队。

　　这笔钱要用在刀刃上，补强我们的技术护城河。”

　　许哲也代表鹅厂表態：“鹅厂作为最大机构股东，完全支持该发行方案。我们看好灵境的长期价值，並承诺在国际配售中积极认购，稳定市场信心。”

　　许哲发表完意见以后，徐振宇和代海涛都同时看向陈默，眼中是徵询，更是难以抑制的激动。

　　这个发行规模和估值，远超他们最初最疯狂的想像。

　　陈默一直安静听著，此刻才缓缓开口，目光扫过三位顶级投行代表身上：

　　“承销商团队的选择，你们三家的方案我们都详细评估过了。”